Remettre la notation financière à sa juste place

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Remettre la notation financière à sa juste place

Auteurs

Economiste et consultant indépendant

Norbert Gaillard est diplômé de l’École de Management de Lyon et de Sciences Po Paris et docteur en économie. Sa thèse, rédigée à Sciences Po Paris et à l’université de Princeton, portait sur les méthodologies de notation souveraine. Il a été consultant pour l’International Finance Corporation (IFC), l’État de Sonora (Mexique), l’OCDE et la Banque mondiale.

Apparue au début du 20^ème siècle, la notation financière a connu depuis les années 1970 un développement accéléré, accompagnant les mutations du capitalisme depuis 40 ans. Progressivement, la notation s’est vue attribuer un rôle de « quasi-régulateur », la plaçant ainsi au cœur du fonctionnement des marchés financiers. La crise qui a commencé en 2007 a mis en lumière les limites, voire les dysfonctionnements, d’une activité fortement oligopolistique, aux méthodologies peu transparentes et aux conséquences pro-cycliques. Aux Etats-Unis comme en Europe, des réglementations ambitieuses visant à encadrer l’activité des agences sont en cours d’élaboration. Cette étude de l’Institut Montaigne revient en détail sur l’histoire et le rôle de la notation financière depuis sa création. Elle met en lumière les limites de cette activité très particulière et formule des propositions concrètes afin de se « désintoxiquer » de la notation.

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