Après la Présidentielle, les législatives : quelle place pour un retour à l’équilibre budgétaire ? 

Sur le sujet du partage de la valeur ajoutée, Emmanuel Macron propose de créer un "dividende salarié", dispositif qui prendrait la forme d’un versement obligatoire de prime exceptionnelle de pouvoir d’achat ou de primes "d’intéressement et de participation" aux salariés, dès lors que l’entreprise verse des dividendes aux actionnaires.

Si ces mesures sont de nature à augmenter le pouvoir d’achat des Français et à répondre à certaines des revendications sociales, le financement de telles propositions est plus difficilement perceptible. D’un point de vue budgétaire, la plupart des mesures d’Emmanuel Macron sont onéreuses : à titre d’exemple, le triplement de la prime exceptionnelle de pouvoir d’achat pourrait coûter jusqu’à six milliards d’euros par an aux finances publiques, soit, à titre de comparaison, la moitié du coût projeté du Ségur de la Santé pour 2022 ou encore l’équivalent pour l’État de la construction de 450 000 logements sociaux supplémentaires par an.

Or les enjeux budgétaires du prochain quinquennat - bien loin du cœur du débat électoraliste de l’entre-deux-tours - sont réels et préoccupants. La loi de programmation des finances publiques couvrant la période 2018-2022, adoptée début 2018, prévoyait de réduire l’endettement public de 96,7 à 91,4 % du PIB en cinq ans, et de ramener le déficit de l’ensemble des administrations publiques à - 0,3 % du PIB. Mais la récession provoquée par la crise sanitaire en 2020 et les dépenses exceptionnelles de soutien aux entreprises ont fait exploser les comptes publics : le déficit et la dette publics ont atteint respectivement 6,5 % et 112,9 % du PIB en 2021. À noter toutefois, les dépenses publiques se sont relativement moins accrues en France que chez nos voisins européens : entre 2019 et 2021, elles ont augmenté de 10,7 % en moyenne en France contre 14,5 % dans la zone euro. Ainsi, sur les 560 milliards d’euros de dette supplémentaires qui ont été accumulés entre 2017 et 2021, près de 320 milliards sont imputables à la crise sanitaire : 165 milliards d’euros de "quoi qu’il en coûte" et environ 160 milliards d’euros de baisse de recettes fiscales et sociales. Il y a donc eu - au cours du dernier quinquennat d’Emmanuel Macron - une hausse de la dette publique de près de 240 milliards d’euros, liée essentiellement à la gestion "courante" des finances publiques par l’exécutif.

De tels résultats semblent pourtant difficilement atteignables. Selon les calculs effectués par l’Institut Montaigne dans le cadre de son opération de décryptage des programmes des candidats à la présidentielle, l’application du projet d’Emmanuel Macron devrait plutôt accroître le déficit public de 44,5 milliards d’euros supplémentaires par an. Avec un tel déficit, le niveau d’endettement public rapporté au PIB devrait continuer à progresser jusqu'à 117 % en 2027. Le niveau de déficit s’élèverait alors à environ 5,1 % du PIB. Ce financement des dépenses publiques par la dette nous expose à un risque réel d’une potentielle remontée des taux d’intérêt - relativement faibles actuellement - qui menacerait durablement la crédibilité financière de notre pays.

Afin de conserver des marges de manœuvre budgétaires, Emmanuel Macron devra donc réussir son pari : revenir au plein emploi en capitalisant sur les dernières évolutions positives du taux de chômage en France, renouer avec un niveau de croissance économique durable et rapide tout en réalisant des économies supplémentaires sur certaines dépenses de fonctionnement de l’État et des collectivités locales.

En ce sens, les prochaines réformes seront décisives - retraites, fiscalité sur la production, aides sociales ou encore refonte des institutions - nécessiteront un portage politique fort. La réforme des retraites constitue évidemment l’un des principaux risques sociaux dans cet agenda politique pour le gouvernement : à ce stade, 64 % des Français se déclarent opposés à cette réforme telle que proposée par Emmanuel Macron. À cet égard, les élections législatives constituent un première étape vers la formation d’une majorité présidentielle solide, préalable indispensable à toute action gouvernementale. Les alliances politiques potentielles et la notion même d’un "troisième tour" tendent toutefois à suggérer que ces élections sont loin d’être une simple formalité pour l’exécutif : pour pouvoir gouverner, il faudra gagner.

Copright : Ludovic MARIN / AFP